三维化学(002469):工程业务加速转化,Q2业绩大幅提升

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入12.49亿元，同比增长21.8%；归母净利润1.20亿元，同比增长42.5%；扣非归母净利润1.20亿元，同比增长46.3%。2、Q2单季营业收入7.01亿元，同比增长38.5%，环比增长28.0%；归母净利润0.69亿元，同比增长156.2%，环比增长33.5%。3、工程业务收入大幅增长，工程总承包营收4.09亿元，同比增长483.5%；工程设计营收0.46亿元，同比增长89.7%。4、北方华锦项目确认收入2.88亿元，较去年同期增加2.70亿元。5、2025H1公司新签订单6.4亿元，同比增长60.2%；累计已签约未完工订单16.3亿元。6、公司毛利率19.9%，同比提升0.9个百分点；净利率19.0%，同比提升1.4个百分点；期间费用率10.1%，同比下降1.6个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.40亿元、4.66亿元、5.97亿元，同比增长29.3%、37.2%、28.2%，对应EPS分别为0.52元、0.72元、0.92元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、项目建设进度不及预期、原材料价格大幅上涨、油价大幅波动、政策不确定性风险等

  

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