先导智能(300450):25H1订单总量同比强势反弹,全球化战略高质量推进

#核心观点：1、2025年半年度报告显示，公司实现营收66.10亿元，同比增长14.92%；归母净利润7.40亿元，同比增长61.19%。2、2025Q2单季度实现营收35.12亿元，同比增长43.85%；归母净利润3.75亿元，同比增长456.29%。3、25H1订单总量同比强势反弹，主要受益于国内头部电池企业开工率提升和扩产节奏恢复。4、锂电池智能装备业务实现营业收入45.45亿元，同比增长16.40%，保持行业领先地位。5、光伏智能装备业务实现营业收入5.31亿元，同比增长32.04%，收入占比提升至8.04%。6、海外业务收入达到11.54亿元，同比增加5.42%，毛利率同比提升1.00个百分点至40.27%。7、公司是拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商，已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节，相关设备已进入国际头部企业供应链并获得重复订单。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母公司净利润15.9/20.8/24.3亿元，同比增长455.5%/31.0%/16.4%，EPS为1.0/1.3/1.6元，首次覆盖给予“买入-A”评级。

  

   #风险提示：宏观经济及产业政策波动风险：公司产品需求主要与下游领域包括锂电池、光伏、3C等的产能投放情况密切相关，所在行业的景气程度主要受下游行业的固定资产投资周期和产能扩张周期影响。应收账款的回款风险：如果宏观经济形势、行业发展前景等因素发生不利变化，客户经营状况发生重大困难而逾期或无法完全支付，可能导致应收账款无法收回而发生坏账。新产品研发风险：可能出现国内外同行更快推出更先进技术，导致公司的研发失去价值，从而难以完成研发规划。汇率波动的风险：公司出口主要以美元、欧元等币种计价和结算，汇率的波动产生的汇兑损益可能会对公司经营业绩产生一定影响。商誉减值的风险：若未来钢材等大宗金属材料价格持续上涨，公司未能成功将涨价部分转移给客户，公司经营业绩将受到不利影响。

  

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