时代新材(600458):风电景气领航,新材料平台启成长-深度研究

#核心观点：1、公司作为新材料平台龙头，新基地陆续达产，迈入业绩成长期。2、风电业务受益装机高景气，量价齐升带来高利润弹性；预计25-27年风电收入达106.7/107.6/111.0亿元，同比+30/0.8/3.2%。3、新材料业务贡献新兴成长，预计25-27年收入为8.3/11.6/15.7亿元，同比+73/40/35%。4、汽车零部件盈利改善，24年扭亏为盈，毛利率达13.17%；预计25-27年板块收入为68.2/69.5/75.1亿元，同比-4/+2/+8%。5、轨交和工业工程减振为全球龙头，持续拓展海外市场。6、公司定增募资13亿元，用于升级扩产风电叶片、汽车和轨交三大业务。

  

   #盈利预测与评级：预测25-27年公司实现营业收入221.6/231.2/250.4亿元，同比+10.5/4.4/8.3%；归母净利润6.54/8.50/10.54亿元，同比+46.9/30.0/24.1%；对应EPS为0.70/0.91/1.13元。给予2025年25XPE，目标价17.56元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：汇率波动风险、原材料价格波动、市场拓展不及预期、大股东减持风险、限售股解禁风险。

  

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