中金黄金(600489):金铜价格提升,公司经营业绩释放良好

#核心观点：1、2025H1公司实现营收350.67亿元，同比增长22.9%；归母净利润26.95亿元，同比增长54.6%；扣非归母净利润29.57亿元，同比增长77.0%。2、2025年Q2实现营收202.08亿元，同比增加31.5%，环比增加36%；归母净利润16.56亿元，同比增加72.6%，环比增加59.5%。3、2025H1生产矿产金9.13吨、冶炼金19.32吨；生产矿山铜3.81万吨、电解铜20.39万吨。4、伦敦现货黄金上半年均价同比上涨39.21%，上海黄金交易所Au9999黄金上半年加权平均价格同比上涨41.07%。5、公司地质探矿累计投入资金13338万元，完成增储金金属量13.82吨；纱岭金矿资金投入4.22亿元，累计投入金额达30.77亿元。6、公司拟收购控股股东黄金集团相关资产，包括内蒙金陶、河北大白阳、辽宁天利和辽宁金凤四家企业股权。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为48.64/65.40/76.84亿元，同比增长43.64%/34.46%/17.49%，对应PE为17.70/13.16/11.20，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：金价超预期下跌，公司项目进度不及预期。股权收购事宜尚处于筹划阶段，具有一定的不确定性。

  

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