千里科技(601777):双轮驱动稳业绩,"AI+车"探商业化-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收41.84亿元，同比增长40.0%；归母净利润3117万元，同比增长19.0%。2、营收增长主要得益于汽车及摩托车业务销量提升；归母净利润盈利依赖1.7亿元政府补助及0.3亿元处置长期股权投资收益，扣非后归母净利润为-1.3亿元。3、毛利率8.3%，同比下降0.33个百分点；研发费用2.9亿元，同比增长59.7%；销售费用同比下降21.2%；财务费用-1.0亿元，主因汇兑收益。4、经营活动净现金流13.2亿元，同比增长396.3%。5、汽车板块聚焦“充换电一体化”能力建设，深度绑定B端营运市场，加速欧洲及印尼等国际市场布局。6、摩托车板块以国际化拓展为重心，出口业务覆盖全球87个国家，新增巴西、埃及等新兴市场；通过混合动力路线降本提效，研发L0级辅助驾驶系统，获26个欧标认证。7、科技业务聚焦“AI+车”构建开放平台，发布“千里智驾1.0”系统，联合吉利量产搭载；打造下一代智能座舱NaturalUI自然交互产品；设立“千里智驾”合资公司整合资源，借睿蓝汽车与曹操出行闭环推进Robotaxi商业化，计划2026年底前推L4级定制车型。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年营业收入8574.71百万元，同比增长21.88%；归属母公司净利润85.46百万元，同比增长113.55%。预计2026年营业收入10796.00百万元，同比增长25.91%；归属母公司净利润135.18百万元，同比增长58.19%。预计2027年营业收入13297.07百万元，同比增长23.17%；归属母公司净利润240.96百万元，同比增长78.25%。公司加速向“AI+车”科技平台转型，科技业务是未来核心增长点，估值体系有望重塑，建议关注。

  

   #风险提示：宏观经济不及预期的风险；智能化渗透率不及预期的风险；技术迭代不及市场的风险；智能驾驶和Robotaxi拓展不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。