亚钾国际(000893):钾肥量价双升驱动业绩高增,拓展非钾产业链

#核心观点：1、2025H1实现营业收入25.2亿元，同比增长48.5%；归母净利润8.5亿元，同比增长216.6%。2、2025H1生产氯化钾101.41万吨，同比增长20.0%；销售氯化钾104.54万吨，同比增长21.4%。3、氯化钾营业收入24.6亿元，同比增长48.3%；毛利率58.2%，同比提升10.3个百分点。4、氯化钾市场均价2944元/吨，同比增长20.6%。5、公司在老挝拥有263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量约10亿吨。6、现有300万吨/年氯化钾产能，第二、三期各100万吨/年项目矿建工程进入后期。7、通过参股亚洲溴业拥有2.5万吨/年溴素产能，计划扩建至5万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为18.9亿元、25.4亿元、35.2亿元，对应PE分别为16倍、12倍、9倍。维持“买入-B”评级。

  

   #风险提示：氯化钾价格波动、产能扩建不及预期、汇率波动等风险。

  

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