国泰海通(601211):合并后业绩实现高增,打造国际一流投行-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入238.72亿元，同比增长39.9%；归母净利润157.37亿元，同比增长213.7%；加权平均净资产收益率6.25%，同比提升3.14个百分点。2、各业务条线收入大幅增长：经纪业务收入57.33亿元（+86.3%）、投行业务收入13.92亿元（+19.4%）、资管业务收入25.78亿元（+34.2%）、利息净收入31.87亿元（+205.4%）、自营业务收入96.95亿元（+91.5%）。3、市场份额提升：股基交易份额8.3%，同比提升3.13个百分点；两融份额9.78%，排名行业第1；股权承销市场份额18.6%，提升9.85个百分点。4、资产管理规模7052亿元，较上年末增长1.4%；公募基金管理规模稳步增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归母净利润分别为253.0亿元和255.8亿元，对应PE分别为14.61倍和14.45倍，对应PB分别为1.07倍和1.00倍，给予买入评级。

  

   #风险提示：1、权益市场大幅回调；2、监管政策收紧。

  

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