中自科技(688737):加速多元业务布局,关注国七排放标准落地节奏

#核心观点：1、1H25收入同比增长5.7%至7.8亿元，归母净利润同比下降314%至-1192万元，扣非净利润为-2430万元；2Q25收入同比增长4%、环比下降6%至3.8亿元，归母净利润为-1962万元，扣非净利润为-2511万元。2、环境催化剂业务营收同比增长5.0%至7.6亿元，占总营收97.5%；储能与动力电池业务营收同比增长19.3%至1611万元；氢能业务营收同比增长200.7%至73万元。3、1H25毛利率同比提升2.5个百分点至12.4%，各业务毛利率均有提升；2Q25期间费用率同比上升，销售、管理、研发、财务费用率分别增加0.8、0.9、2.6、0.4个百分点。4、公司发布股权激励计划，2025-2026年业绩考核目标触发值分别为12.77亿元和14.19亿元，目标值分别为15.96亿元和17.74亿元。5、公司加速向储能、环保、材料等多元领域延伸，固态电池研发取得突破，碳谷基地竣工推动高性能复合材料国产替代。

  

   #盈利预测与评级：下修2025/2026年盈利预测75%/41%至2124/6179万元；维持跑赢行业评级；当前股价对应42.1倍2026年P/E；维持目标价24.85元，对应48.1倍2026年P/E，较当前股价有14.3%上行空间。

  

   #风险提示：天然气重卡需求不及预期，原材料价格波动风险，新业务研发不及预期。

  

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