联影医疗(688271):高端设备放量与数字智能化支撑公司长期业绩增长

#核心观点：1、1H25公司实现营业收入60.16亿元，同比增长12.8%；归母净利润9.98亿元，同比增长5.0%；每股收益1.21元。2、服务业务收入同比增长32.21%至8.16亿元，收入占比13.56%；海外收入同比增长22.48%至11.42亿元，收入占比18.99%。3、中高端设备在MR、CT、分子影像等核心产品线的收入占比稳步提升，产品结构持续向高端设备与服务升级。4、公司加快构建覆盖设备、云平台与AI应用的一体化生态，在核心产品中嵌入AI工具，推动诊疗效率与精准度提升；服务业务毛利率保持60%以上。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年营业收入135.96亿元，归母净利润23.42亿元，每股收益2.84元；2026年营业收入165.72亿元，归母净利润32.14亿元，每股收益3.90元；2027年营业收入193.69亿元，归母净利润43.23亿元，每股收益5.25元。维持买入评级，目标价195.73元。

  

   #风险提示：核心部件采购风险；研发进度不及预期风险；市场竞争加剧销售不及预期风险；国际化经营风险；中国医疗政策风险。

  

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