聚和材料(688503):银浆龙头地位稳固,第二成长曲线清晰

#核心观点：1、2025H1公司实现收入64.35亿元，同比下降4.87%；归母净利润1.81亿元，同比下降39.58%。2、2025Q2实现收入34.41亿元，同比下降9.72%，环比增长14.94%；归母净利润0.91亿元，同比下降59.22%，环比增长1.51%。3、公司在光伏导电浆料领域保持龙头地位，技术研发优势显著，上半年研发投入3.44亿元，占收入比重5.34%。4、非光伏领域产品取得进展，新一代封装定位胶、绝缘胶、ECA导电胶等建立性能优势，PDLC低温浆料完成客户导入并批量供应。5、TOPCon正面金属化技术列入第一梯队，BC电池解决方案助力客户单耗降低33%-40%，HJT银包铜粉技术打通，LECO方案单耗降低10%-20%，高活性球形银粉顺利导入，铜浆产品实现小批量出货。

  

   #盈利预测与评级：无具体盈利预测数据及评级内容。

  

   #风险提示：1、竞争格局恶化；2、光伏装机不及预期。

  

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