新华保险(601336):NBV增长亮眼,利润增速领先同业

#核心观点：1、2025年中报营业收入700.41亿元，同比增长26.0%；归母净利润147.99亿元，同比增长33.5%，增速领先同业。2、新业务价值61.82亿元，同比增长58.4%；内含价值2793.94亿元，较上年末增长8.1%。3、原保险保费收入1212.62亿元，同比增长22.7%；长期险首年保费396.22亿元，同比增长113.1%；长期险首年期交保费255.28亿元，同比增长64.9%。4、业务品质改善，个人寿险业务13个月继续率96.2%，同比提升1.2个百分点；25个月继续率92.5%，同比提升6.9个百分点。5、个险渠道月均人均综合产能1.67万元，同比增长74%；银保渠道长期险首年保费249.39亿元，同比增长150.3%，长期险首年期交保费111.04亿元，同比增长55.4%，NBV贡献占比达53%。6、年化总投资收益率5.9%，同比提升1.1个百分点；年化净投资收益率3.0%，同比下降0.2个百分点。7、资产配置债券占比50.6%，较上年末提升2.1个百分点；股票占比11.6%，较上年末提升10.2个百分点；高股息OCI类权益工具374.66亿元，较年初增长22%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年每股收益分别为8.80元、11.47元、11.72元。维持买入-A投资评级，给予0.8倍2025年P/EV，对应6个月目标价为70.91元。

  

   #风险提示：权益市场大幅波动、监管政策不确定性、代理人规模持续下滑等。

  

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