TCL科技(000100):显示产业布局持续完善,光伏经营承压

#核心观点：1、2025H1总营业收入856.62亿元，同比增长6.67%；利润总额3.48亿元，同比增长183.56%；归母净利润18.84亿元，同比增长89.26%。2、半导体显示业务净利润同比增长74%，TCL华星实现营收504.3亿元，同比增长14.4%，净利润43.2亿元，同比增长74.0%；大尺寸领域市占率达24%，中小尺寸显示器、NB、车载、手机销量分别增长18%、71%、61%、51%。3、TCL中环光伏业务营业收入98.7亿元，同比下降28.0%，其中晶体晶片营收57.7亿元，电池组件营收38.5亿元。4、公司发布持股计划，覆盖3600人，总资金不超过8亿元，设置2025年营收不低于2729.2亿元或归母净利润不低于29.6亿元的业绩考核。5、完成t11整合和t9项目二期建设，t4线销量同比提升8.7%，t12产能提升，布局MicroLED产业，建成越南模组厂，印度模组厂经营效益改善，收购G11产线t6、t7少数股权。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为1939.94亿元、2275.92亿元、2694.0亿元，归母净利润分别为60.37亿元、84.24亿元、117.08亿元，每股收益分别为0.29元、0.40元、0.56元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：面板价格波动影响；先进显示技术快速商用，LCD面板产能过早淘汰；TCL中环业绩波动对公司业绩影响；需求恢复不及预期；系统性风险带来TCL中环股价大幅下降；地缘政治等系列风险；系统性风险。

  

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