宇邦新材(301266):二季度毛利率趋稳,信用减值影响利润释放

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入15.18亿元，同比减少9.77%；归母净利润0.36亿元，同比增长0.18%；扣非归母净利润0.33亿元，同比增长16.63%。2、2025年第二季度归母净利润0.02亿元，环比减少92.94%。3、毛利率自2024年第三季度触底后总体呈上升趋势，主要因组件强化焊带质量标准，焊带合格率从2024年的10%提升至2025年的57%。4、2025年第二季度计提信用减值0.18亿元，影响利润释放。5、公司产品线覆盖HJT、XBC等新技术路线，新型焊带出货量有望提升。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年每股收益分别为0.59元、1.20元、1.95元，对应市盈率62.8倍、30.8倍、18.9倍；维持增持评级。

  

   #风险提示：价格竞争超预期；原材料价格出现不利波动；下游需求不达预期；光伏政策不达预期；新产品验证进度不及预期。

  

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