鲁泰A(000726):非经损益带动业绩高增,全年确定性较强-2025H1点评

#核心观点：1、2025H1营收28.3亿元，同比-0.1%，归母净利润3.6亿元，同比+112.4%，扣非归母净利润2.3亿元，同比-14.5%。2、Q2收入13.7亿元，同比-5.1%，归母净利润2.1亿元，同比+109.1%，扣非归母净利润1.4亿元，同比-3.0%。3、拟派发现金股利0.8亿元，分红比例23%。4、面料业务收入同比-7.8%至18.5亿元，服装业务收入同比+24.8%至7.7亿元。5、整体毛利率同比-2.2pct至24.1%，服装业务毛利率同比-0.7pct至23.9%。6、Q2费用率同比-0.4pct，扣非净利率同比+0.2pct至10.0%。7、Q2公允价值变动收益同比增加1.3亿元。8、越南产能建设增加发展动能，智能制造投入提升效率。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润6.2/6.9/7.4亿元，现价对应PE为9/8/8X，50%分红率假设下2025年股息率约6%，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：1、终端零售需求疲软；2、品牌库存去化不及预期；3、国内外宏观经济变化。

  

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