亿联网络(300628):关税扰动Q2承压,后续影响渐淡

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入26.50亿元，同比下降0.64%；归母净利润12.40亿元，同比下降8.84%。2、分业务看，桌面通信终端收入13.04亿元，同比下降13.63%；会议产品收入10.76亿元，同比增长13.17%，毛利率66.41%；云办公终端收入2.62亿元，同比增长30.55%。3、公司计划2025年推出T7、T8系列话机、新一代音视频会议平板、AI智能设计工具RoomDesigner和智能空间管理平台SmartSpace；云办公终端将推出ANC罩耳商务蓝牙耳麦BH78和全新有线耳麦UH4X系列。4、公司2025年计划将部分供应链转移至海外，防范贸易风险。5、公司智能产业园通过引入外协厂和先进管理系统，提升生产效率和产品品质。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年可实现归母净利润30.56亿元、36.17亿元、43.13亿元，同比增长15%、18%、19%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、海外市场需求恢复不及预期；2、公司新品开拓不及预期；3、欧美宏观政策影响超预期。

  

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