恒帅股份(300969):2025H1传统业务毛利率承压,新产品向工业及机器人领域开发应用-2025半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司清洗类、电机类、其他产品营收分别为2.00亿元、1.92亿元、0.31亿元，同比分别下降7.33%、5.77%、15.9%。2、2025H1毛利率为31.6%，同比下降4.9个百分点；净利率为19.76%，同比下降5.22个百分点。3、主动感知清洗系统已通过多家终端客户适配交样并取得部分批量业务定点，热管理业务中冷却歧管已大批量量产，电子水泵获大批量定点。4、谐波磁场电机技术进入产业化拓展阶段，与德国伦茨合作开发的滚筒电机逐步进入量产爬坡周期，该技术正应用于汽车、工业自动化及人形机器人领域。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025~2027年营收分别为9.89亿元、12.13亿元、15.23亿元；归母净利润分别为2.01亿元、2.48亿元、3.26亿元。对应PE分别为46倍、37倍、28倍。给予“增持”评级。

  

   #风险提示：汽车销量不及预期；汽车智能化发展不及预期；原材料成本上涨；海外工厂建设进度不及预期；订单放量不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。