顺鑫农业(000860):行业深度调整,公司盈利承压-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年营收45.9亿元，同比下降19.2%；归母净利润1.7亿元，同比下降59.1%。2、第二季度营收13.3亿元，同比下降18.1%；归母净利润-1.1亿元。3、高档酒/中档酒/低档酒营收分别为5.3/5.0/25.8亿元，同比分别下降12.3%/21.9%/25.4%；毛利率分别为69.3%/42.1%/36.9%，同比下降2.2/1.9/0.7个百分点。4、屠宰收入7.8亿元，同比下降0.5%；毛利率0.01%。5、白酒行业呈现量缩与挤压式增长并存，竞争加剧。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入83.7/89.0/95.3亿元，同比增长-8.3%/6.3%/7.1%；归母净利润2.5/2.7/3.7亿元，同比增长7.2%/10.2%/33.6%；EPS分别为0.33/0.37/0.49元。给予“增持”评级。

  

   #风险提示：新产品金标销售疲软；猪肉业务亏损持续。

  

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