苏州银行(002966):利息增速转正,不良生成回落-2025年中报点评

#核心观点：1、上半年营收同比增长1.8%，归母净利润同比增长6.2%。2、利息净收入增速转正至2.7%，主要受益于息差企稳和信贷较快扩张。3、上半年末贷款总额较期初增长9.0%，其中一般对公贷款大幅增长19.5%，政府相关业务贷款高增长是主要驱动因素。4、上半年净息差1.33%，较2024年全年下降5BP，但Q2降幅收敛，存款成本率持续改善。5、资产质量保持稳定，上半年末不良率0.83%，拨备覆盖率438%，不良净生成率企稳回落。6、信贷资产全面投向对公政府类业务，有利于资产质量保持稳定。

  

   #盈利预测与评级：规模迈向万亿目标，息差调整相对充分，未来以规模拉动营收。风险偏好长期保守审慎，有利于资产质量稳定。国资股东持续大额增持，看好长期价值。转债转股完成补充资本，支持信贷投放、保障未来分红稳定。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。

  

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