百隆东方(601339):越南布局优势逐步显现-半年报点评

#核心观点：1、25Q2营收18.60亿元，同比下降13.70%；归母净利润2.17亿元，同比增长42.03%。2、25H1营收35.91亿元，同比下降9.99%；归母净利润3.90亿元，同比增长67.53%；扣非归母净利润3.60亿元，同比增长236.33%。3、25H1色纺纱营收34亿元，同比减少7.3%；毛利率14.9%，同比增长5.7个百分点。4、25H1境内收入8.7亿元，同比下降12.7%；境外收入27.2亿元，同比下降9.1%。5、公司拟每股派发现金红利0.15元（含税），现金分红比例为57.67%。6、受美国“对等关税”政策扰动，销量同比下降6.73%，但公司通过调整销售策略和开拓新兴市场维持较高产能利用率。7、公司加强产品创新，制定差异化发展战略，坚持品牌路线和专利产品规模化。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年营收为82、87、92亿元；归母净利润为6.2、6.9、7.8亿元；对应PE分别为13x、12x、10x。维持“持有”评级。

  

   #风险提示：关税变动、消费需求疲软、汇率波动、竞争加剧、原材料波动等风险。

  

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