TCL科技(000100):业绩环比坚挺,价值有望带动估值修复

#核心观点：1、2025年上半年营业收入855.60亿元，同比增长6.65%；归母净利润18.83亿元，同比增长89.26%；扣非归母净利润15.59亿元，同比增长178.96%；经营性现金流272.74亿元，同比增长115.9%。2、半导体显示业务营业收入504.3亿元，同比增长14.4%；净利润43.2亿元，同比增长74.0%；贡献归母净利润26.3亿元，同比增长51%。3、半导体硅片业务营业收入27.4亿元，同比增长38.2%。4、新能源光伏业务营业收入98.7亿元，同比下降28.0%；其中晶体晶片营收57.7亿元，环比下降7.1%；电池组件营收38.5亿元，环比增长26.2%。5、其他业务主要为电视代工，营业收入103.9亿元，同比增长16%；TV代工量749万台，营收80.3亿元；显示器代工量462万台，同比增长28%。6、收购深圳市华星光电半导体显示技术有限公司21.53%股权已完成资产过户。7、资本开支下降，利润表修复，股息率提升趋势明确，分红提升潜力巨大。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年EPS为0.29、0.45和0.52，对应PE分别为15.23、9.72和8.35。

  

   #风险提示：1、TV需求复苏不及预期；2、淡季价格下行超出预期范围。

  

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