联影医疗(688271):Q2提速明显,创新成果持续兑现

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入60.16亿元，同比增长12.79%；归母净利润9.98亿元，同比增长5.03%；扣非归母净利润9.66亿元，同比增长21.01%。2、第二季度营业收入35.38亿元，同比增长18.60%；归母净利润6.28亿元，同比增长6.99%；扣非归母净利润5.87亿元，同比增长17.96%。3、国内业务收入48.73亿元，同比增长10.74%，医学影像与放射治疗设备综合新增市场占有率同比提升3.4个百分点。4、海外业务收入11.42亿元，同比增长22.48%，占总营收比重18.99%。5、公司AI赋能设备获批数量超过20个，位居行业领先地位。6、综合毛利率同比下降2.44个百分点至47.93%，各项费用率同比有所改善。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为123.96亿元、146.68亿元、174.30亿元，同比增速分别为20.35%、18.33%、18.83%；归母净利润分别为19.10亿元、23.89亿元、28.95亿元，同比增速分别为51.38%、25.05%、21.22%；EPS分别为2.32元、2.90元、3.51元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：集采降价风险，招投标落地节奏慢的风险，全球贸易波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。