万辰集团(300972):净利率持续超预期,关注港股上市及少数股东权益收回

#核心观点：1、25H1公司实现收入226亿元，同比增长107%；归母净利润4.72亿元，同比增长50359%。2、量贩零食业务营收223亿元，同比增长109%，毛利率11.49%；加回股份支付费用后净利润9.56亿元，净利率4.3%。3、25Q2收入118亿元，同比增长93%；归母净利润2.57亿元，同比增长4940%；量贩零食业务营收117亿元，同比增长95%，加回股份支付后净利润5.44亿元，净利率4.7%。4、25H1销售收现251.4亿元，同比增长105%；存货16.72亿元，同比增长97%；货币资金34.36亿元，同比增长63%；存货周转天数17天。5、上半年新增门店1,468家，闭店299家，期末门店总数15,365家，闭店率2%。6、拟以13.79亿元收购南京万优49%股权，持股比例将提升至75%；同时拟转让989万股股份。7、拟H股上市，发行不超过总股本15%的股份。

  

   #盈利预测与评级：25-27年归母净利润预测上调至12亿元、18亿元、24亿元，增速分别为319%、49%、30%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：门店扩张不及预期、品类扩张不及预期、市场竞争加剧

  

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