芭田股份(002170):2025年上半年业绩大增,磷矿产能快速扩张-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入25.43亿元，同比增长63.93%；归母净利润4.56亿元，同比增长203.71%。2、盈利能力显著提升，销售毛利率34.86%，同比增长10.94个百分点；销售净利率17.95%，同比增长8.24个百分点。3、业绩增长主要得益于磷矿石销售大幅增长，该业务实现营收9.98亿元，同比+455.79%，毛利率70.81%。4、2025年第二季度业绩表现强劲，营收14.31亿元，同比+59.94%；归母净利润2.85亿元，同比+192.98%。5、公司宣布2025年半年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利1.60元（含税），现金分红总额占上半年归母净利润的33.92%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为54亿元、63亿元、70亿元；归母净利润分别为12亿元、15亿元、17亿元；对应PE分别为8倍、7倍、6倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期；全球贸易摩擦风险。

  

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