桐昆股份(601233):2025H1业绩稳中向好,看好涤纶长丝盈利修复-公司动态研究

#核心观点：1、2025H1公司营业收入441.58亿元，同比下降8.41%；归母净利润10.97亿元，同比增长2.93%；扣非归母净利润10.54亿元，同比增长16.72%。2、参股浙石化贡献投资收益4.24亿元。3、POY毛利率8.11%，同比提升2.50个百分点；FDY毛利率3.59%，同比下降4.27个百分点。4、涤纶长丝行业需求端具备刚需属性，供给端扩产放缓，有望受益于“反内卷”政策，行业盈利有望修复。5、新项目顺利推进，福建恒海CP1进入设备调试阶段，安徽佑顺CP1进入试生产，新疆中昆新材料一期已达产。6、公司在吐鲁番获得煤矿探矿权，储量5亿吨，预计初始开采规模500万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为1013、1053、1113亿元，归母净利润分别为22.9、30.0、38.3亿元，对应PE分别为15、12、9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业扩产致竞争格局加剧、项目审批低于预期、新产能建设进度不达预期、终端需求低于预期、原材料价格波动、环保政策变动、关税政策对终端需求影响风险。

  

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