万润股份(002643):公司2Q25业绩环比回升,看好公司在新材料领域的布局

#核心观点：1、公司2Q25业绩环比回升，营业收入10.09亿元，环比上升17.12%；归母净利润1.38亿元，环比上升73.13%。2、1H25公司功能性材料收入14.69亿元，同比下降9.55%，毛利率38.68%，同比下降1.99个百分点；医药材料收入3.76亿元，同比上升20.80%，毛利率38.56%，同比上升1.36个百分点。3、1H25销售费用率3.13%，同比上升0.02个百分点；财务费用率-0.36%，同比下降0.16个百分点；管理费用率9.06%，同比下降0.83个百分点；研发费用率11.00%，同比上升0.15个百分点。4、公司积极布局新材料领域，在半导体制造材料、聚酰亚胺材料、高性能聚合物材料及新能源材料等多个领域取得进展，部分产品已实现供应或处于开发验证阶段。5、公司项目建设进展顺利，万润工业园二期C05项目计划投资2.87亿元扩建产能，中节能万润（蓬莱）新材料一期建设项目中的半导体制造材料生产车间已于2025年上半年开始试生产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为43.42亿元、48.21亿元、53.94亿元，同比增长17.6%、11.0%、11.9%；归母净利润分别为4.52亿元、5.24亿元、6.30亿元，同比增长83.6%、15.9%、20.2%。对应EPS分别为0.49元、0.57元、0.68元。基于公司在新材料领域的持续开拓和产能扩充有望增强竞争力，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业周期性波动风险；重要原材料价格上行的风险；技术研发及新产品替代风险；产业政策调整风险

  

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