新和成(002001):25H1业绩显著增长,新材料业绩稳步兑现

#核心观点：1、2025H1营业收入111.01亿元，同比增长12.76%；归母净利润36.03亿元，同比增长63.46%；扣非归母净利润36.79亿元，同比增长70.50%。2、2025Q2营业收入56.61亿元，同比增长5.89%，环比增长4.07%；归母净利润17.23亿元，同比增长29.12%，环比下降8.32%。3、营养品板块营业收入72亿元，同比增长7.78%；香精香料板块营业收入21.05亿元，同比增长9.35%；新材料板块营业收入10.38亿元，同比增长43.75%。4、维生素系列产品均价同比增长、成本端优化显著，新材料下游需求显著增长、PPS等产品量价齐升。5、宁波镇海18万吨/年液体蛋氨酸项目已进入试生产阶段。6、巴斯夫恢复供应导致Q2维生素价格有所下降。7、公司不断丰富营养品、香精香料、新材料、原料药等功能性化学品类，完善多元产品矩阵。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为65.19亿元、73.21亿元、80.23亿元，对应PE分别为11倍、10倍、9倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：（1）原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；（2）安全生产风险；（3）环境保护风险；（4）项目投产进度不及预期。

  

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