太阳纸业(002078):下半年南宁产能预计有序释放-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入191.1亿元，同比下降6.9%；归母净利润17.8亿元，同比增长1.3%。2、2025年第二季度公司实现收入92.2亿元，同比下降10.9%；归母净利润8.9亿元，同比增长11.5%。3、分品类看，双胶纸收入同比下降14.76%，铜版纸收入同比下降4.94%，牛皮箱板纸收入同比增长0.35%，生活原纸收入同比增长23.95%，溶解浆收入同比下降9.05%。4、南宁基地新项目预计2025年三季度、四季度陆续进入试产阶段，包括包装纸生产线、特种纸生产线、漂白化学木浆生产线等。5、山东基地计划建设年产60万吨漂白化学浆及年产70万吨高档包装纸项目。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为35.1亿元、40.5亿元、46.8亿元，对应PE分别为12倍、11倍、9倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧，原材料价格波动风险，纸价波动风险等

  

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