宇通客车(600066):2025Q2收入同比基本持平,归母净利润同比增长16％-公司动态研究

#核心观点：1、公司2025H1归母净利润同比增长15.6%至19.4亿元，扣非归母净利润同比增长8.2%至15.5亿元；2、2025H1营收同比下降1.3%至161.3亿元，其中Q2营收环比增长51.3%至97.1亿元；3、2025H1客车销量同比增长3.7%至2.1万台，轻客销量同比增长74.2%至0.4万台，大中客车销量同比下降4.8%至1.7万台；4、2025Q2单车平均收入同比增加3.1万元至78.9万元，单车平均净利润同比增加1.7万元至9.6万元；5、上半年分红比例达57.2%，合计分红11.1亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为425亿元、475亿元、550亿元，同比增长14%、12%、16%；归母净利润分别为49亿元、57亿元、65亿元，同比增长20%、15%、13%；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：海外客车市场需求恢复不及预期；国内客车市场需求增长不及预期；上游原材料涨价超预期；出口政策变化风险；地方财政收支运行持续紧平衡，部分区域新能源公交车更新资金不足风险。

  

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