三安光电(600703):拓展应用领域,优化产品布局-中报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营收89.9亿元，同比增长17%；毛利率为15.2%，同比提升3.5个百分点；归母净利润为1.8亿元，同比下降4%。2、功率半导体业务通过应用领域拓展和产品结构优化实现成长，碳化硅产品在新能源汽车、数据中心及AI服务器电源领域取得客户验证和量产突破。3、LED业务高端产品占比提升，MiniLED和MicroLED芯片与头部客户深度合作，车用LED市占率提升。4、射频前端业务受益终端市场需求回暖，光技术业务在接入网领域产品出货持续增加。

  

   #盈利预测与评级：预测公司25-27年每股收益为0.09/0.29/0.38元，根据可比公司26年平均60倍PE估值，给予17.40元目标价，维持买入评级。

  

   #风险提示：LED需求不及预期；MiniLED和化合物半导体进展不及预期。

  

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