红日药业(300026):中药配方颗粒短期承压,血必净注射液稳健增长-公司动态研究

#核心观点：1、中药配方颗粒受集采影响短期业绩承压，2025H1营收12.32亿元，同比下降5.75%。2、血必净注射液稳健增长，2025H1营收4.67亿元，同比增长2.88%。3、药械智慧供应链收入4.33亿元，同比下降3.92%。4、中药配方颗粒国标品种逐步增加，截至2025年8月累计发布369个国家药品标准，长期看好渗透率提升和成长空间。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为2.43亿元、2.62亿元、3.52亿元，对应当前股价PE为48倍、45倍、33倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：配方颗粒国标切换不及预期；配方颗粒集采进程和降价幅度超预期；血必净注射液增长不及预期；配方颗粒竞争加剧；宏观经济发展不及预期；医药政策风险等。

  

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