香农芯创(300475):25Q2业绩亮眼,先进存力＆算力双轮驱动

#核心观点：1、25H1营收171.23亿元，同比增长119%，主要因市场需求提升、产品售价上涨及产品结构变化；归母净利润1.58亿元，同比增长1%；毛利率2.7%，同比下降3个百分点。2、25Q2营收92.17亿元，同比增长67%，环比增长17%；归母净利润1.41亿元，同比下降1%，环比增长743%；毛利率3.2%，同比下降3个百分点，环比上升1个百分点。3、子公司海普存储获海力士和大普微投资，海力士持股保障晶圆供给，大普微提供主控芯片支持，推进企业级存储业务发展。4、自主品牌“海普存储”已完成企业级DDR4、DDR5及Gen4 eSSD研发试产，进入量产阶段，聚焦国产化定制化。5、公司是海力士大陆云客户最大经销商，服务阿里、腾讯、字节等客户，受益互联网厂商资本开支增加及存储周期向上；同时成为AMD经销商，服务大陆互联网厂商。

  

   #盈利预测与评级：调整25/26/27年归母净利润预测为5.2/7.0/10.3亿元，对应PE估值48/36/24倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新市场开拓不及预期、行业竞争加剧、供应商依赖度较高的风险、公司海外业务占比高的风险、数据信息滞后风险。

  

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