中策橡胶(603049):主要产品供不应求,龙头地位持续巩固-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入218.55亿元，同比增长18.02%；归母净利润23.22亿元，同比减少8.56%；扣非净利润22.67亿元，同比增长5.72%。2、主要产品呈现供不应求态势，全钢胎产品在高中低端市场具有突出的质价比优势，境内外市场均实现收入快速增长。3、2025Q2归母净利润11.71亿元，同比增长0.55亿元，环比增长0.19亿元；轮胎产品销量同比增长10.36%，轮胎产品销售收入同比增长15.32%。4、公司稳步推进印尼、泰国等海外生产基地产能建设，预计2025年度海外产能将较大幅度增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为445.45亿元、511.78亿元、550.74亿元，归母净利润分别为41.91亿元、54.49亿元、61.64亿元，对应PE分别为9.69倍、7.45倍、6.59倍。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：关税政策大幅变动、全球经济下滑、原材料价格大幅上涨、海运费价格大幅上涨、国际贸易摩擦加剧、汇率风险、行业竞争加剧、新项目进度不及预期。

  

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