巨星科技(002444):全球产能布局,电动工具加速发展-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入70.3亿元，同比增长4.9%；归母净利润12.7亿元，同比增长6.6%；扣非归母净利润12.5亿元，同比增长3.9%；经营活动现金流净额10.3亿元，同比增长76.5%。2、2025年第二季度公司实现营收33.7亿元，同比下降0.7%；归母净利润8.1亿元，同比增长4.1%。3、手工具业务实现营收46.20亿元，同比增长1.64%，占总营收比重65.74%；跨境电商业务保持30%以上增速。4、电动工具业务实现营收7.42亿元，同比增长56.03%，占总营收比重从7.1%提升至10.56%；成功实现中国和越南双地交付。5、工业工具业务实现营收16.32亿元，同比增长0.12%；受欧洲经济复苏缓慢影响，工业需求有所下滑。6、自有品牌业务实现营收32.60亿元，同比增长10.37%，营收占比从44.08%提升至46.39%；OBM业务毛利率34.66%，高于ODM业务的29.62%。7、公司建立全球化运营体系，在全球拥有23处生产制造基地，正在加快墨西哥、新加坡和马来西亚等全球产能落地。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为163亿元、191亿元、227亿元，归母净利润分别为26亿元、32亿元、40亿元，对应PE分别为14倍、12倍、9倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：汇率波动风险；北美房地产复苏不及预期风险；关税加征风险；与核心客户渠道合作风险；海外工厂产能建设不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。