芭田股份(002170):小高寨磷矿产能释放贡献业绩高增长-公司事件点评报告

#核心观点：1、小高寨磷矿于2025年2月获得安全生产许可证后进入生产期，一季度产量约45万吨，二季度产销量均约90万吨，基本实现满产满销。2、上半年公司磷矿石板块营收9.98亿元，较去年同期1.80亿元增长455.79%，是业绩增长的核心动力。3、期间费用率整体下降，其中财务费用减少主要因压缩贷款规模降低财务成本。4、上半年经营活动产生的现金流量净额为7.54亿元，同比上升224.05%，主要得益于销售款大量增加。5、公司一体化程度显著提升，形成了从磷矿生产到高精磷化工协同发展的产业布局，小高寨磷矿资源量6392万吨，P2O5平均26.74%，现有产能200万吨，后续扩建至290万吨产能项目正在报审中。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为11.08、13.50、15.42亿元，当前股价对应PE分别为9.5、7.8、6.8倍，给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：产能投放不及预期风险；产品价格大幅波动风险；新产品开发风险；安全及环保风险；政策变动风险等。

  

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