中科软(603927):收入平稳增长,持续加码AI

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入28.53亿元，同比上升1.21%；归母净利润1.07亿元，同比下降43.36%。2、分行业收入表现分化：政务行业收入4.98亿元，同比上升22.00%；教科文及其他行业收入6.45亿元，同比上升32.17%；保险行业收入12.90亿元，同比下降6.38%；非保险金融行业收入2.71亿元，同比下降22.53%；医疗卫生行业收入1.41亿元，同比下降24.49%。3、主营业务毛利率为24.99%，较上年同期减少4.11个百分点；软件类业务毛利率为31.67%，同比下降2.64个百分点。4、费用控制良好：销售费用率5.24%、管理费用率1.52%、研发费用率14.54%，同比分别下降0.46、0.10、1.39个百分点。5、公司持续加大AIGC领域研发投入，推动AI技术赋能业务全流程。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营收分别为71.84亿元、79.14亿元、89.25亿元；归母净利润分别为4.34亿元、5.78亿元、7.14亿元；对应PE分别为40倍、30倍、24倍。评级调整为"增持"。

  

   #风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢，数据更新不及时等。

  

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