浙江美大(002677):市场需求不佳,短期业绩承压-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业总收入2.1亿元，同比下降53.8%；归母净利润0.1亿元，同比下降87.4%。2、分季度看，25Q2单季度营收1.1亿元，同比下降38.8%；归母净利润0.04亿元，同比下降78.0%。3、分产品看，集成灶收入1.9亿元，同比下降55.4%；橱柜收入0.07亿元，同比下降27.6%；其他产品收入0.2亿元，同比下降38.0%。4、整体毛利率38.1%，同比下降6.2个百分点；集成灶毛利率39.8%，同比下降5.9个百分点。5、费用率方面，25Q2销售费用率12.2%，同比下降6.8个百分点；管理费用率15.6%，同比上升6.6个百分点；研发费用率4.3%，同比上升0.1个百分点；财务费用率-4.2%，同比上升0.8个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为5.75亿元、6.59亿元、8.22亿元；归母净利润分别为0.48亿元、0.76亿元、1.12亿元；每股收益分别为0.07元、0.12元、0.17元。维持“推荐”评级，目标价7.7元。

  

   #风险提示：地产大幅下行，市场竞争大幅加剧，宏观经济波动。

  

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