华兰生物(002007):血制品保持稳健,生物类似药贡献收益-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入17.98亿元，同比增长8.80%；归母净利润5.16亿元，同比增长17.19%；扣非归母净利润4.84亿元，同比增长33.41%。2、采浆量共计803.66吨，同比增长5.24%；血制品业务营收17.38亿元，同比增长7.49%；净利润5.02亿元，同比增长18.51%。3、华兰疫苗实现营业收入5996.18万元，同比增长68.77%；狂犬疫苗销量显著增长，但流感疫苗批签发数量下降。4、参股公司华兰基因生物类似药贝伐珠单抗实现收入5889.58万元；多个创新药和生物类似药处于不同研发阶段。

  

   #盈利预测与评级：下调2025-2027年预测EPS为0.67元、0.75元、0.83元（原为0.70元、0.85元、1.03元）。维持2026年目标PE 26X，对应目标价19.45元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：采浆量不及预期的风险，血制品核心产品降价的风险，市场竞争加剧的风险。

  

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