中国太保(601601):国际资本布局更进一步,助力三大核心战略落地-H股可转债发行点评

#核心观点：1、中国太保签署发行以H股为标的的可转换债券，规模155.56亿港元，零息，于2030年9月18日到期。2、转股价为每股39.04港元，较公告日收盘价和交易均价溢价约21.2%和22.5%。3、募集资金拟用于支持保险主业、实施“大康养、人工智能+、国际化”三大战略及补充营运资金。4、国际化战略以香港为起点，融入国际市场，提升跨境服务能力和全球资产配置。5、若全部转股，可转换约3.98亿股，占现有H股14.36%，占发行后H股12.55%，转股后每股净资产增加2.31%。6、静态测算转股后增厚集团偿付能力充足率7.02个百分点，1H25集团综合/核心偿付能力充足率分别为264%和190%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-27年归母净利润为397、421和443亿元，同比增速为-11.6%、5.9%和5.2%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：研报测算更新不及时，可转换债券发行失败，财务摊薄实际情况超出预期

  

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