奥特维(688516):光伏业务仍受周期影响,锂电、半导体业务收入及订单增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入33.79亿元，同比下降23.57%；归母净利润为3.08亿元，同比下降59.54%。2、光伏设备产品销售收入26.65亿元，同比下降31.64%；锂电设备产品销售收入1.76亿元，同比增长33.79%；半导体设备产品销售收入0.72亿元，同比增长726.63%。3、截至2025年6月30日，公司在手订单105.69亿元（含税），同比下降26.32%；光伏订单下滑，储能/锂电、半导体设备订单保持增长，半导体设备订单突破9000万元。4、公司投入研发费用2.01亿元，同比增加3.88%；推出针对晶硅/钙钛矿叠层的真空工艺装备，半导体键合机、AOI检测设备获得批量订单。

  

   #盈利预测与评级：2025-2027年营业收入预测分别为72.16亿元、64.11亿元、59.39亿元，归母净利润预测分别为6.84亿元、6.82亿元、7.28亿元，摊薄EPS为2.17元、2.16元、2.31元。公司当前股价对2025-2027年预测PE倍数分别为21倍、21倍、20倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）主要客户发生不利变动，合同执行进度未达预期，存货跌价、验收周期拉长及应收账款回收的风险；2）产品毛利率波动风险；3）研发布局与下游行业发展趋势不匹配的风险，核心人员流失以及技术失密的风险；4）下游需求下滑，特别是光伏行业出清进度低于预期，公司的设备需求将出现下滑的风险；5）国际贸易政策、关税、国际通胀水平等国际政治经济环境变化带来的风险；6）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。