壶化股份(003002):业绩新高,民爆智能化加快推进,"西进战略"迎机遇

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入6.25亿元，同比增长28.36%；归母净利润0.96亿元，同比增长53.07%。2、Q2单季度营业收入4.02亿元，同比增长30.13%，环比增长80.27%；归母净利润0.72亿元，同比增长48.18%，环比增长208.75%。3、主要产品销量显著增长：工业雷管销量2355.55万发，同比增29.15%；工业炸药销量35020.19吨，同比增44.09%；起爆具销量815.44吨，同比增100.53%；爆破服务收入同比增41.69%。4、2025年7月新获批2000吨起爆具产能专用于出口，累计获批产能4300吨。5、民爆智能化项目取得进展：无线电子雷管首爆成功；第一代隧道爆破智能装药机器人已研制成功，第二代预计10月量产。6、推进“西进战略”：2024年在墨脱设立分公司，2025年7月与中铁十九局矿业有限公司签订战略合作协议，参与西藏、新疆重大项目建设。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为17.44亿元、24.54亿元、28.86亿元，归母净利润分别为3.27亿元、4.63亿元、5.10亿元，EPS分别为1.63元、2.32元、2.55元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：产品及原材料价格剧烈波动的风险，矿山安全事故风险

  

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