拓邦股份(002139):短期业绩承压,新业务驱动成长新空间-2025半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收55.02亿元，同比增长9.70%，归母净利润3.30亿元，同比下降15.11%，扣非归母净利润3.10亿元，同比下降16.87%。2、利润下滑主要因股权激励费用增加，剔除股份支付影响后归母净利润为3.83亿元，同比微降1.62%。3、工具和家电业务收入43.77亿元，同比增长16.15%，其中家电业务收入22.98亿元，同比增长27.60%。4、智能汽车业务收入2.60亿元，同比增长86.03%，激光雷达电机规模化放量，充电桩业务收入翻倍增长。5、机器人业务收入2.77亿元，同比增长22.72%，人形机器人核心部件获批量订单。6、数字能源业务因结构优化主动收缩，收入同比下降33.30%。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，维持目标价17.59元。预测2025-2027年EPS分别为0.64元、0.77元、0.94元。基于公司作为智能控制龙头的全球化布局优势，给予2025年27.4倍PE，低于行业平均39.8倍。

  

   #风险提示：原材料价格波动；机器人产品开拓不及预期。

  

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