阳光电源(300274):光储业绩快速增长,切入AIDC赛道布局未来-2025半年报业绩点评

#核心观点：1、2025H1营收435.33亿元，同比增长40.3%，归母净利润77.35亿元，同比增长56.0%，毛利率34.4%，同比提升1.9个百分点。2、光伏逆变器业务收入153.3亿元，同比增长17%，毛利率35.7%，同比下降1.9个百分点；推出两款新品提升系统效率。3、储能系统业务收入178.0亿元，同比增长128%，毛利率39.9%，同比下降0.2个百分点；全年发货预期40-50GWh，全球储能复合增长率预计20%-30%。4、新能源投资开发业务收入84.0亿元，同比下降6%，毛利率18.1%，同比提升1.2个百分点；开发规模下滑受国内政策影响。5、布局AIDC电源赛道，成立事业部瞄准海外市场，明年有望推出产品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为140亿元、158亿元、177亿元，同比增长27%、13%、12%，对应PE分别为20倍、18倍、16倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期；竞争加剧；海外拓展不及预期；贸易壁垒风险等。

  

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