珀莱雅(603605):利润阶段性放缓,子品牌表现亮眼-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司营收53.6亿元，同比增长7.2%；归母净利润8.0亿元，同比增长13.8%。2、单二季度营收30亿元，同比增长6.5%；归母净利润4.1亿元，同比增长2.4%。3、公司披露筹划发行H股并在港交所上市，旨在加快国际化战略和海外业务发展，提升境外融资能力。4、分渠道看，线上直营营收39.1亿元同比增长4.9%，线上分销营收12.0亿元同比增长25.9%，线下营收2.5亿元同比下降21.5%。5、分品牌看，珀莱雅品牌营收39.8亿元同比微降0.1%，彩棠营收7.1亿元同比增长21%，OR营收2.8亿元同比增长103%，悦芙媞营收1.7亿元同比增长3%，原色波塔营收1.0亿元同比增长80%。6、2025H1毛利率同比提升3.6个百分点，归母净利率同比增长0.9个百分点至14.9%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为4.28、5.05、5.77元/股，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：1、新品牌培育进度不及预期；2、电商流量成本持续高企。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。