济川药业(600566):短期受到需求影响业绩承压-2025年半年报点评

#核心观点：1、25H1收入27.49亿元，同比下降31.87%；归母净利润7.24亿元，同比下降45.87%；扣非归母净利润6.21亿元，同比下降47.43%。2、25Q2收入12.23亿元，同比下降25.03%；归母净利润2.84亿元，同比下降42.39%；扣非归母净利润2.28亿元，同比下降49.70%。3、核心产品蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒销售收入同比减少，雷贝拉唑钠肠溶胶囊受医药集采政策影响。4、25H1销售毛利率75.68%，同比减少3.90pct；销售净利率26.39%，同比减少6.86pct；销售费用率35.54%，同比减少4.37pct；管理费用率14.53%，同比增加4.76pct；研发费用率6.91%，同比增加1.75pct。5、多项药物研发项目顺利推进，包括获得西他沙星颗粒等药品注册证书，完成1.1类中药创新药小儿便通颗粒上市申报。

  

   #盈利预测与评级：调整2025-2027年预测EPS为1.80、1.93与2.13元，参考行业平均估值，给予2025年PE为18X，给予目标价32.40元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：中药行业竞争加剧，产品销售不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。