华利集团(300979):上半年营收保持双位数增长,新工厂实现量产出货

#核心观点：1、2025年上半年营业收入126.61亿元，同比增长10.36%。2、归母净利润16.71亿元，同比下滑11.06%；扣非净利润16.83亿元，同比下滑8.75%。3、毛利率21.85%，同比下降6.38个百分点；净利率13.20%，同比下降3.17个百分点。4、期间费用率4.15%，同比下降2.57个百分点。5、新工厂实现量产出货，越南新工厂出货373万双，印度尼西亚新工厂出货199万双，中国新工厂出货67万双。6、第二季度新工厂整体毛利率较第一季度逐步改善。7、拥有知名运动鞋客户资源，设计能力及快发能力为核心优势。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为35.08亿元、42.03亿元、49.49亿元，EPS分别为3.01元、3.60元、4.24元，对应PE分别为18.1X、15.1X、12.9X，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：国际贸易风险、劳动力成本上升的风险、跨国经营风险、客户集中的风险、生产基地集中的风险、募集资金投资项目无法达到预期效益的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。