久远银海(002777):经营质量改善,AI+持续赋能-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营收4.39亿元，同比增长11%；归母净利润0.30亿元，同比增长160%，超市场预期。2、分业务来看，医疗医保业务收入2.38亿元，同比增长2.63%，毛利率48.12%（同比+4.54pct）；智慧城市业务收入0.52亿元，同比增长409.88%，毛利率44.62%（同比-1.15pct）；数字政务业务收入1.47亿元，同比增长6.94%，毛利率37.89%（同比+6.86pct）。3、公司经营质量显著改善，主要得益于加强项目进度控制、积极推进项目验收和持续降本增效。4、公司深入推进AI全面赋能，在医疗医保领域发布“久问”医疗智能体解决方案并加入蚂蚁医疗大模型生态计划；在数字政务和智慧城市领域研发并落地多项AI应用产品。5、主业竞争力持续加强，医疗健康市场覆盖全国26个省份、2800多家医院；智慧城市业务构建数据底座，拓展公共数据治理和运营服务。

  

   #盈利预测与评级：考虑下游客户支出节奏影响以及公司持续加大研发投入，将公司2025-2026年EPS由0.54/0.64元下调至0.41/0.51元，预计2027年EPS为0.62元。公司医保IT业务竞争力强，具备数据和产品服务基础，AI+有望持续赋能，并深度受益于医保改革和数据要素发展，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，政策推进不及预期。

  

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