希荻微(688173):H1亏损边际收窄,AI、汽车电子市场产品有望放量

#核心观点：1、2025H1公司实现收入4.66亿元，同比增长102.7%，归母净利润-0.45亿元，亏损同比减少0.73亿元。2、2025Q2实现收入2.89亿元，同比增长169.4%，归母净利润-0.17亿元，亏损同比减少0.51亿元。3、收入增长主要因消费电子市场回暖、电源管理芯片需求上升、音圈马达驱动芯片自主委外生产以及新增传感器芯片产品线贡献。4、分产品结构：电源管理芯片收入1.82亿元，自动对焦及光学防抖芯片收入1.42亿元，端口保护及信号切换芯片收入0.47亿元，传感器芯片及其他收入0.96亿元。5、综合毛利率29.4%，同比下降5.34个百分点。6、亏损收窄因规模扩大、产品矩阵丰富、供应链整合及费用管控加强。7、AI领域向小米、OPPO、vivo、传音等客户出货；智能设备向雷鸟、亿镜、Meta出货；机器人芯片向卡诺普销售；AI算力产品在客户端试制测试。8、汽车电子推出车规级低边开关芯片、高边开关芯片等新品。9、并购诚芯微推进，已导入立讯精密、BYD、联想、吉利等供应链。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为-0.46亿元、+0.18亿元、+0.54亿元，对应PE为-141倍、+373倍、+121倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业景气不及预期；产品研发及技术创新风险；新品导入不及预期等。

  

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