佳发教育(300559):业务迎来改善拐点,"AI+"助力成长

#核心观点：1、2025年H1营业收入2.73亿元，同比增长5.03%；归母净利润0.41亿元，同比减少4.60%；扣非归母净利润0.39亿元，同比减少6.78%；经营性现金流净额0.54亿元，同比增长24.08%。2、Q2单季度营收2.19亿元，同比增长49.23%；归母净利润0.51亿元，同比增长40.30%，基本面出现改善拐点。3、分业务看，教育考试标准考点产品收入1.54亿元，同比减少11.93%，毛利率59.71%；智慧教育产品收入0.95亿元，同比增长66.55%，毛利率28.80%。4、AI智能巡考解决方案已在全国24个省级行政区覆盖数万考场；推出便携式考场设备“融立方”。5、智慧教育业务包含英语听说、体育教育、理化生实验、高等教育信息化四类；推出英语教育子品牌“灵语通”；“AI新体考”产品为全国14个省份、200万+考生提供服务。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年营收分别为4.75亿元、5.54亿元、6.80亿元；归母净利润分别为0.95亿元、1.15亿元、1.79亿元；对应PE分别为65倍、54倍、34倍。给予“买入”评级。

  

   #风险提示：1、政策落地不及预期；2、产品进展不及预期。

  

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