博众精工(688097):3C设备翘楚,受益于消费电子新周期和新能源业务放量-深度研究

#核心观点：1、公司是消费电子设备领域领先企业，并开拓新能源汽车、半导体、具身机器人、仪器仪表等新业务，1H25各业务收入占比分别为63%、30%、2%。2、消费电子业务有望受益苹果创新周期，预计25-26年收入增速分别为6%、24%。3、新能源业务聚焦大客户，宁德时代规划25年建设1000座换电站，公司作为核心供应商持续受益；锂电设备已取得头部大客户海外订单。4、收购上海沃典70%股权，强化汽车业务技术能力和客户资源，承诺2025-27年扣非净利润累计不低于1.85亿元。5、半导体业务预计下半年开始放量；仪器仪表业务获国产首台商用200kV热场发射透射电子显微镜小批量订单；具身机器人业务订单饱满，并为国际知名机器人公司提供生产辅助设备。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-27年归母净利润为5.42、7.21、8.81亿元，对应PE分别为30/23/19倍。给予公司25年41xPE，对应目标价49.75元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：市场开拓不及预期风险；下游集中的风险；对苹果较依赖风险。

  

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