煌上煌(002695):主业利润改善,收购立兴进军冻干食品

#核心观点：1、公司上半年营业收入同比下降7.19%至9.84亿元，归母净利润同比增长26.90%至7691.99万元，扣非净利润增长40.27%。2、酱卤制品门店净关店762家至2898家，单店营收下滑收窄并重回增长态势，米制品业务维持稳健。3、原材料价格下行推动生产成本回落，酱卤制品毛利率同比提升2.23个百分点；销售费用同比下降27.38%。4、净利率同比提升2.08个百分点至7.79%，经营效率明显改善。5、公司拟收购福建立兴食品51%股权布局冻干食品领域，立兴食品承诺2025-2027年扣非净利润分别不低于7500万元、8900万元、10000万元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为17.63亿元、23.78亿元、26.09亿元，同比分别增长1.3%、34.9%、9.7%；归母净利润分别为0.80亿元、1.29亿元、1.56亿元；每股收益分别为0.14元、0.23元、0.28元。给予买入评级。

  

   #风险提示：并购进程不及预期、原材料成本上涨、行业竞争加剧、食品安全

  

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